中国证监会网站近日公布消息，第十八届发行审核委员会定于2022年8月11日召开2022年第90次发行审核委员会工作会议，届时将审核福建南方路面机械股份有限公司（以下简称“南方路机”）的首发申请。该企业主要从事工程搅拌设备、原生骨料加工处理设备、骨料资源化再生处理设备的设计、研发、生产和销售，业务领域覆盖混凝土机械、筑养路机械、矿山机械等，属于工程机械行业较为重要的细分领域。
南方路机拟于上交所主板上市，保荐人、承销总干事为兴业证券股份有限公司，保荐代表人为田金火、吴文杰。南方路机本次拟发行不超过2,710.1667万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金55,125.72万元。
同期，同行业能够比上市公司流动比率平均值分别为3.15、2.76、2.86和3.40，速动比率平均值分别为2.23、1.90、1.94和2.51，资产负债率（合并）平均值分别为36.73%、37.18%、35.94%和34.69%。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2。
速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，速动比率维持在1较为正常。
2017年至2020年，南方路机流动比率一直低于1.3，速动比率一直低于0.7，负债率一直高于70%，说明南方路机偿还债务的能力弱。
2017年末、2018年末、2019年末和2020年末，南方路机存货周转率分别是1.72次/年、1.50次/年、1.28次/年和1.22次/年；同行业能够比上市公司存货周转率平均值分别为1.88次/年、2.03次/年、2.18次/年和2.36次/年。
招股说明书显示，2020年，南方路机的前五大客户分别为杭州瀚坤机电设备有限公司、广州江宇机电设备有限公司、南方伟业（北京）工程机械有限公司、广西杰平机械设备有限公司和福建智创机械有限公司，5家公司均为南方路机的经销商。
南方路机的经销商中，济南瀚江、杭州瀚坤、上海瀚沃达的实际控制人张明节通过泉州智诚持有南方路机0.74%的股份；广州江宇机电设备有限公司、安徽圣淘砂机械设备有限公司的实际控制人张坚顺通过泉州智诚持有南方路机0.49%的股份；广西杰平机械设备有限公司、昆明伟诚机械有限公司的实际控制人翁伟杰通过泉州智诚持有南方路机0.02%的股份。
2018年至2020年，南方路机合计现金分红四次，累计现金分红金额19579.15万元，其中，实控人方庆熙、陈桂华和方凯共分得19120.90万元。
从事工程搅拌设备等专用设备设计、研发、生产和销售IPO拟募资5.51亿元
南方路机的前身为福建南方路面机械有限公司（以下简称“南方有限”），成立于1997年5月9日。2020年3月27日，有限公司整体变更为股份有限公司。
砂石骨料主要是指在混凝土中起到骨架，或填充作用的颗粒状松散材料。混凝土是由水泥作为胶凝材料和砂石骨料、水经过拌合、浇筑、捣实及凝结硬化而成的。砂石骨料是混凝土的重要组成部分，占混凝土体积的60％-80％，是决定混凝土质量优劣的关键成分之一。
南方路机围绕建筑砂石骨料全生命周期，逐渐形成了自身较为突出的业务体系。该公司的业务集工程搅拌、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备的定制化设计、研发、生产和销售于一体，覆盖矿山破碎筛分、骨料加工处理、建筑及筑路材料搅拌、建筑垃圾资源化再生利用等领域。公司产品被大范围的应用于建筑、道路、桥梁、隧道、水利等基础设施建设和房地产开发等下游市场，致力于协助客户建立起建筑材料生产及资源化再生利用的良性循环生态。
南方路机拟于上交所主板上市，保荐人、承销总干事为兴业证券股份有限公司，保荐代表人为田金火、吴文杰，律师事务所为北京市金杜律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），资产评定估计机构为厦门市大学资产评定估计土地房地产估价有限责任公司。
南方路机本次拟发行不超过2,710.1667万股，占发行后总股本的比例不低于25%。该公司拟募集资金55,125.72万元，其中，35,143.16万元拟用于仙桃生产基地扩建及研发中心建设项目，6,982.56万元拟用于智慧物联系统平台建设项目，13,000.00万元拟用于补充流动资金。
南方路机的控制股权的人为方庆熙，截至招股说明书签署日，方庆熙直接持有公司4,630.00万股股份，通过泉州智信投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“泉州智信”）间接持有公司150.00万股股份，合计持有股份占公司发行前总股本的58.79%。
南方路机的实际控制人为方庆熙、陈桂华夫妇及其子方凯，截至招股说明书签署日，方氏家族直接持有公司6,603.00万股股份，通过泉州智诚投资合伙企业（有限合伙）、泉州方耀投资合伙企业（有限合伙）、泉州智信及泉州方华投资合伙企业（有限合伙）四个持股平台间接持有公司242.00万股股份，合计持有股份占公司发行前总股本的84.19%。
方庆熙，男，中国国籍，无境外永久居留权，1948年出生，高中学历，1974年至1993年，历任泉州公路局筑路机械厂工程师、副厂长、厂长；2000年9月至2018年7月，任丰泽区南方路面执行董事、总经理；2010年10月至2018年4月，历任移动破碎公司CEO、董事；2011年2月至2019年3月，任南方破碎监事；2011年7月至2020年6月，泉州市丰泽区创鑫有限公司董事；2013年5月至2019年6月，任南特研究院执行董事；2002年7月至今，历任仙桃路机董事长，现任执行董事；2015年5月至今，任南科投资执行董事；2019年11月至今，任泉州智信执行事务合伙人；1997年5月至今，历任南方有限执行董事、总经理，现任南方路机董事长。
方凯，男，中国国籍，无境外永久居留权，1977年出生，本科学历，2003年10月至2010年5月，任泉州新亚机械有限公司执行董事兼总经理；2010年10月至2018年4月，历任移动破碎公司董事、总经理；2013年5月至2019年6月，任南特研究院监事；2003年7月至2020年9月，历任仙桃路机董事、监事；2015年5月至今，任南科投资总经理；2019年11月至今，任泉州方耀执行事务合伙人；2019年11月至今，任泉州方华执行事务合伙人；2019年11月至今，任泉州智诚执行事务合伙人；2003年3月至今，历任南方有限董事、总经理，现任南方路机副董事长。
值得一提的是，多位南方路机董事、监事、高级管理人员为实控人关系密切的共同生活的亲属，包括配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、年满18周岁的子女及其配偶和子女配偶的父母。
其中，左克力任南方路机董事、总经理，黄文景任公司董事、总工程师、研发技术中心部长，彭思明任公司董事、总工程师、智控事业部部长，万静文任公司董事、首席财务官、董事会秘书，焦生杰任企业独立董事，章永奎企业独立董事，黄伟任企业独立董事，江小辉任公司监事会主席，林杰斌任公司监事，秦双迎公司监事，陈黎明为报告期内离任董事，张明节为报告期内离任董事，汪碧晖为报告期内离任董事。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2。
速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，速动比率维持在1较为正常。
2017年至2020年，南方路机流动比率一直低于1.3，速动比率一直低于0.7，负债率一直高于70%，说明南方路机偿还债务的能力弱。
同期，同行业能够比上市公司流动比率平均值分别为3.15、2.76、2.86和3.40，速动比率平均值分别为2.23、1.90、1.94和2.51，资产负债率（合并）平均值分别为36.73%、37.18%、35.94%和34.69%。
南方路机称，公司产品类型丰富，国内上市公司中不存在和发行人产品结构相同的公司，公司从行业标准、业务标准、数据可得性和可比性标准等角度考虑，选取了主营业务产品中具有与公司相同或类似产品的上市公司做比较。公司收入与利润主要来自于工程搅拌设备和原生骨料加工处理设备。
2017年至2020年，南方路机工程搅拌设备毛利率分别是25.51%、23.89%和20.77%，三一重工和中联重科同类业务毛利率平均值分别为21.27%、24.60%、28.62%和26.82%；南方路机原生骨料加工处理设备毛利率分别是36.52%、36.72%、37.02%和30.94%，浙矿股份、大宏立和鞍重股份同类业务毛利率平均值分别为40.68%、40.66%、38.82%和35.62%。
南方路机还在招股说明书里面提示产品毛利率波动风险。该公司表示，国家产业政策调整、上下游市场波动、客户的真实需求变化、市场之间的竞争加剧、原材料价格波动等因素均可能对公司的产品毛利率产生较大影响。未来公司若不能持续进行自主创新和研发技术，不能及时适应市场需求变化，或者产品营销售卖价格和生产所带来的成本出现较大不利变化，将使公司面临毛利率波动甚至持续下滑的风险。
南方路机存货由原材料、在产品、半成品、发出商品、库存商品及周转材料等组成。2017年末、2018年末、2019年末和2020年末，该公司存货账面价值分别为31,897.22万元、47,016.88万元、61,084.14万元和65,957.08万元，占流动资产的占比分别是38.79%、46.92%、57.20%和51.48%。
南方路机在招股说明书里面表示，2018年至2020年，随公司业务规模一直增长，公司在产品、半成品、发出商品等呈现上升趋势。虽然企业主要采用以销定产的方式，且执行较为严格的信用政策，报告期各期末的预收款项/合同负债分别为46,608.76万元、50,215.66万元和53,326.32万元，为公司存货余额风险提供了一定保障，但存货规模的扩大仍某些特定的程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果市场环境出现重大变化、市场之间的竞争风险加剧及公司存货管理上的水准下降，导致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加公司计提存货跌价准备的风险。
2017年末、2018年末、2019年末和2020年末，南方路机存货周转率分别是1.72次/年、1.50次/年、1.28次/年和1.22次/年，年年在下降，主要系公司业务规模逐步扩大以及下游客户验收周期相对较长的影响，公司各期末存货规模不断增加。
同期，同行业能够比上市公司存货周转率平均值分别为1.88次/年、2.03次/年、2.18次/年和2.36次/年。
南方路机主要是通过经销商渠道实现销售，经销商的稳定性和营业销售能力对公司发展具备极其重大作用。
根据招股说明书，南方路机逐步形成了以经销为主，直销与经销相结合的销售模式，经销模式均为买断式销售，直销模式包括直接直销和经销商协同促成的直销。
截至2020年年末，南方路机在境内各地拥有20家经销商，境外拥有8家经销商，销售网络覆盖了全国31个省、自治区、直辖市并辐射至东南亚、欧洲等境外区域。
2017年至2020年，南方路机前十大经销商出售的收益占据营业收入的占比分别是43.63%、49.40%、62.63%和67.93%。
2017年末、2018年末、2019年末和2020年末，南方路机经销商数量分别为28家、28家、26家和28家，期内新增经销商数量分别为1家、1家、4家和5家，期内退出经销商数量分别为1家、1家、6家和3家。
南方路机解释称，过去四年，公司经销商退出大致包括以下两种情形：一是由于经销商业绩未达到销售考核目标，被公司经撤换。根据经销协议，公司经对经销商的销售业绩进行考核，如果经销商未能达到约定的业绩目标，公司经有权取消经销商的经销资格；二是由于经销商自身原因，自行与公司经解除经销关系。公司经与经销商解除经销关系后，一般会通过招商等方式补充该区域经销商，确保该区域的销售覆盖。
2020年，南方路机的前五大客户分别为杭州瀚坤机电设备有限公司、广州江宇机电设备有限公司、南方伟业（北京）工程机械有限公司、广西杰平机械设备有限公司和福建智创机械有限公司，5家公司均为南方路机的经销商。
根据招股说明书，南方路机的经销商中，济南瀚江、杭州瀚坤、上海瀚沃达的实际控制人张明节通过泉州智诚持有南方路机0.74%的股份；广州江宇机电设备有限公司、安徽圣淘砂机械设备有限公司的实际控制人张坚顺通过泉州智诚持有南方路机0.49%的股份；广西杰平机械设备有限公司、昆明伟诚机械有限公司的实际控制人翁伟杰通过泉州智诚持有南方路机0.02%的股份。
南方路机存在款清发货、分期付款、融资租赁等结算方式，其中分期付款、融资租赁销售结算方式属于信用销售。在分期付款模式下，若客户发生违约，公司可能会产生坏账损失；若客户通过第三方融资租赁公司做结算，当客户发生违约，公司负有代垫融资租赁款、设备回购等担保责任。
截至2020年12月31日，南方路机融资租赁结算业务担保余额为3,072.77万元，除为计算机显示终端新疆金科众邦新能源有限公司向西门子财务租赁有限公司做担保的融资租赁结算业务余额93.04万元外，剩余担保余额已全部由相应区域的经销商为企业来提供反担保。因此，在信用销售结算模式下，公司面临着因客户违约而造成的垫款、回购、坏账等风险，可能对公司财务情况造成某些特定的程度的不利影响。
截至2020年12月31日，南方路机通过融资租赁结算业务担保余额为3,072.77万元，其中，向西门子财务租赁有限公司做担保余额为1,936.48万元，向融泽（上海）融资租赁有限企业来提供担保余额为1,136.29万元；除南方路机为终端客户新疆金科众邦新能源有限公司向西门子财务租赁有限公司做担保的融资租赁结算业务余额93.04万元外，剩余担保余额全部由相应区域的经销商为南方路机提供反担保。
截至2020年12月31日，南方路机的融资租赁担保余额为3,072.77万元，其中涉及经销商反担保的余额为2,979.73万元，相关融资租赁业务涉及的租金均处于正常支付状态，未出现逾期情形，未触发公司的担保责任。南方路机通过融资租赁结算下实现的出售的收益占比较低，报告期各期融资租赁结算下实现的收入占主要经营业务收入的占比分别是12.16%、10.50%及2.61%，呈现显而易见地下降趋势，未来公司将逐步加强对融资租赁结算业务规模的控制。
根据招股说明书，南方路机其他管理方包括济南瀚江机电设备有限公司、杭州瀚坤机电设备有限公司、上海瀚沃达机械有限公司、济南春生机械有限公司、济南太立机械有限公司等。济南春生机械有限公司系过去十二个月内曾担任公司董事的张明节配偶持股44%的企业。上海瀚沃达机械有限公司、杭州瀚坤机电设备有限公司、济南瀚江机电设备有限公司也是张明节及其配偶实际控制的企业。
2018年至2020年，南方路机向济南春生机械有限公司的采购金额分别为2,090.08万元、2,555.11万元和2,994.50万元，占总采购金额的占比分别是3.11%、3.32%和3.97%，分别为南方路的第三、二、二大供应商。
2017年至2020年，南方路机的关联销售金额分别为4,686.85万元、6,357.78万元、8,928.21万元、14,841.35万元，占当期营业收入的占比分别是6.52%、7.30%、8.89%、13.00%，关联销售对象分别为济南瀚江、杭州瀚坤、上海瀚沃达。
自南方路机设立至招股说明书签署日，公司未出现重大资产重组。过去4年，南方路机发生的资产重组，包括2018年转让泉州市丰泽区创鑫有限公司（以下简称“创鑫小贷”）10%的股权、2020年收购仙桃路机43.00%的股权。
南方路机称，转让前，创鑫小贷系公司的参股公司，主营业务为，不属于公司主要营业业务，同时考虑到公司未来的IPO规划，因此，企业决定转让创鑫小贷的股权。
2018年9月20日，南方有限召开股东会，决议同意转让创鑫小贷10.00%股权给陈树生。同日，南方有限与陈树生签署了《泉州丰泽区创鑫有限公司股权转让协议》。
2019年1月21日，泉州市地方金融监督管理局出具了《泉州市地方金融监督管理局关于同意泉州市丰泽区创鑫有限公司股权变更的批复》，同意上述股权转让行为。
2019年1月29日，创鑫小贷完成了上述工商变更，转让完成后，南方有限不再持有创鑫小贷的股权。
2018年3月15日，泉州泉联有限责任会计师事务所出具了《审计报告》（泉联会审字（2018）第033号），截至2017年12月31日，创鑫小贷经审计的净资产为11,068.94万元。2018年4月28日，北京中企华资产评定估计有限责任公司出具了以2017年12月31日为评估基准日的《泉州市丰泽区创鑫有限公司股权评估项目资产评估报告》（中企华评报字（2018）第3390号），确认截至评估基准日创鑫小贷股东全部权益评估值为12,687.80万元。本次交易以上述评估值为基础，经双方协商确定，创鑫小贷10.00%股权价格为1,200.00万元。
南方路机称，因创鑫小贷经营不善持续亏损，公司已于报告期前计提减值准备1,800万元。
收购前，仙桃路机系公司的控股子公司，公司持有仙桃路机57.00%股权，公司实际控制人方庆熙、陈桂华分别持有仙桃路机21.93%、21.07%股权，为避免同业竞争问题，企业决定收购仙桃路机剩余43.00%股权，收购完成后，公司持有仙桃路机100.00%股权，仙桃路机成为公司的全资子公司。
2020年4月2日，公司召开第一届董事会第二次会议，决议同意受让方庆熙、陈桂华分别持有的仙桃路机21.93%、21.07%股权。2020年4月20日，公司召开2020年第二次临时股东大会，决议同意了上述股权转让方案。2020年4月23日，公司与方庆熙、陈桂华签署了《股权转让协议》。2020年5月12日，仙桃路机完成了上述工商变更。2020年6月29日，公司与方庆熙、陈桂华签署了《股权转让协议之补充协议》，按照交易双方约定，本次股权转让以仙桃路机经审计的净资产为基础，确定最终的股权转让价格。
2020年5月4日，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《审计报告》（容诚审字[2020]361F2137号），截至2019年11月30日，仙桃路机经审计的净资产为4,617.55万元。本次交易以上述经审计的净资产为基础，经交易双方协商确定，方庆熙持有的仙桃路机21.93%股权的转让价格为1,008.78万元，陈桂华持有的仙桃路机21.07%股权的转让价格为969.22万元。
截至招股说明书签署日，南方路机存在尚未了结的诉讼案件，公司与深圳市宏恒星再生科技有限公司、LBCemix,s.r.o.发生过产品质量相关的诉讼或纠纷。
2020年7月，南方路机收到广东省深圳市坪山区人民法院的传票（（2020）粤0310民初3251号），原告深圳市宏恒星再生科技有限公司认为公司经销商广州江宇机电设备有限公司在履行其与原告签订的《设备买卖合同书》过程中，提供了不符合质量及技术标准的设备，侵犯了原告的合法权益，因此将广州江宇机电设备有限公司列为被告一，同时认为公司作为设备的生产商，应当承担连带赔偿相应的责任，将公司列为被告二，要求退还设备款、补偿直接损失、赔偿可得生产利益损失等，合计4,171.59万元。
截至招股说明书签署日，该案件处于开庭审理阶段，但尚未一审判决。公司已聘请了专业律师，积极应诉，但由于案件审理结果存在一定不确定性，若公司于上述诉讼中败诉，将会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
因设备安装过程中就设备性能指标公司及LBCemix,s.r.o.双方存在分歧，2020年3月18日，LBCemix,s.r.o.来函单方通知公司要求解除交易合同并由公司承担相关损失。
2020年12月22日，LBCemix,s.r.o.向公司发送争议信，主张和解无效，要求公司与其进行新的谈判并谋求新的解决方案。
就上述产品质量纠纷，公司聘请的BrunoPasquier律师事务所出具了《法律意见书》，认为：公司与LBCemix,s.r.o.已于2020年5月27日达成和解，根据瑞士法律，BrunoPasquier倾向于认为该和解具有约束力，LBCemix,s.r.o.提出的“和解无效”的主张没有根据。
基于此，公司向LBCemix,s.r.o.发送了回复函，主张和解协议有效，不认可LBCemix,s.r.o.主张。截至本招股说明书签署日，LBCemix,s.r.o.未有进一步回应。
因此，上述公司与LBCemix,s.r.o.之间的产品质量纠纷已达成和解，该产品质量纠纷不会对公司的经营产生重大不利影响。
2018年至2020年，南方路机合计现金分红四次，累计现金分红金额19579.15万元，其中，实控人方庆熙、陈桂华和方凯共分得19120.90万元。
2018年5月16日，南方路机召开股东会，都同意向全体股东分配利润3,000.00万元，具体分配金额依照其持股票比例计算确定。其中，方庆熙、陈桂华和方凯分别分红1,950.00万元、594.00万元和456.00万元，3人累计分红金额3,000.00万元。
2018年12月10日，南方路机召开股东会，都同意向全体股东分配利润2,100.00万元，具体分配金额依照其持股票比例计算确定。其中，方庆熙、陈桂华和方凯分别分红1,365.00万元、415.80万元和319.20万元，3人累计分红金额2,100.00万元。
2019年11月15日，南方路机召开股东会，都同意向全体股东分配利润12,040.00万元，具体分配金额依照其持股票比例计算确定。其中，方庆熙、陈桂华和方凯分别分红7,826.00万元、2,383.92万元和1,830.08万元，3人累计分红金额12,040.00万元。
2020年11月10日，南方路机召开2020年第六次临时股东大会，都同意向全体股东分配利润2,439.15万元，具体分配方案为：公司以实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），按照截至2020年6月30日的公司总股本8,130.50万股计算，本次合计派发现金红利2,439.15万元（含税），本次现金股利已于2021年1月实施完毕。其中，方庆熙、陈桂华和方凯分别分红1,389.00万元、415.80万元和176.10万元，3人累计分红金额1,980.90万元，占比81.21%。
2019年4月22日，南方路机全资子公司仙桃路机因“未按规定报送直接投资存量权益登记数据”被国家外汇管理局仙桃市支局处以3.00万元罚款，仙桃路机已按时缴纳罚款，并进行了整改，纠正了相关不规范行为。
根据国家外汇管理局仙桃市支局出具的《证明》：“该公司按时缴纳了罚款，并进行了整改，纠正了相关不规范行为。我支局认为，该违规属程序性违规，不属于重大违法违反相关规定的行为。除上述行政处罚外，自2017年1月1日至今，该公司不存在别的因违反外汇管理法律、法规而受到我支局行政处罚的情形。”
注：产量根据不同物料，进料粒度等因素其结果将有所不同
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